金融投资报记者 杨成万 张璐璇 陈美

一石激起千层浪。

9月2日晚间，设立北京证券交易所的 “重量级”消息引发了市场热议。与此同时，新三板个股大幅高开，截至收盘时，达晖生物、迅美节能、麦迪制冷、迅美节能等涨幅都达到100%。

9月3日晚间，证监会就北京证券交易所有关基础制度向全社会公开征求意见。

其中，北交所新股上市不设涨跌幅限制，上市次日起涨跌幅限制为30%。与此同时，北交所新增上市公司为新三板挂牌12个月的创新层公司。同时，强调以新三板精选层为基础组建北京证券交易所。

北交所成专精特新“小巨人”栖息地

对于这一“重量级”利好，英大证券首席经济学家李大霄在接受记者采访时表示，虽然目前有主板（包括中小板）、创业板、科创板、全国区域性股权交易市场，但相对于成千上万的中小企业来说，能够上市的仍是凤毛麟角，设立北交所能够让更多的企业上市，是对资本市场更好服务中小企业的重大举措，是一个“重量级”利好。

在这其中，记者发现，北交所成专精特新“小巨人”栖息地。

四川省社科院金融与财贸经济研究所所长王小琪对金融投资报记者表示，北交所的诞生，对于专精特新企业来说无疑是利好：一是使其看到了希望与未来。因为专精特新企业往往规模较小，上市较难，而有了北交所，则可以实现上市的梦想；二是使其有了创业创新的动力，一旦上市，投资者将实现财富的大幅增长；三是将促使地方政府进一步加大对“专精特新”企业的政策扶持力度。

“从我了解到的情况看，目前各级政府从税收、用地、用工、用水、用电、用气等多个方面对其进行扶持。”王小琪举例说，其中，四川省政府就规定将重点培育“5+1”现代工业体系、“4+6”现代服务业体系、“10+3”现代农业体系中的专精特新企业。

华泰证券在研报中则认为，半导体、云计算与光通信、机器人、航空装备、智能汽车、CXO、生物育种、锂电、光伏、风电十大产业链将是专精特新“小巨人”诞生重要领域。

华泰证券表示，根据730政治局会议对专精特新”小巨人的描述，小巨人应当具备以下几个条件：

（1)高远期业绩空间：处于政策支持的新兴产业链某一细分领域
（2)细分领域高市占率：中资CR3＞70%
（3)细分领域低国产化率：国产化率＜30%
（4)中小盘股票：总市值＜300亿
（5)高中期业绩空间：2021-2023E年复合营收增速＞25%

基于以上标准，华泰证券认为，在新能源板块中，关注光伏支架、碳纤维；在TMT板块中，关注涂胶显影设备、碳化硅、光刻胶、CMP抛光液、EDA软件；在高端装备板块中，关注碳纤维、航空刹车副；在新消费板块中，关注智能汽车的HUD系统集成。

在采访中，记者也了解到，四川省政府对在有效期内的专精特新企业，将在融资服务、技术服务、诊断服务、创新驱动、转型升级、专题培训等方面给予支持，择优推荐申报国家级专精特新“小巨人”企业，支持其积极申报和承担国家相关专项和省级相关项目。

“相信北交所成立后，各级政府对专精特新企业的支持力度还会进一步加大。因为中国未来的华为、特斯拉、腾讯将从这里诞生。”李大霄说。

“小巨人”必须先上创新层

9月3日，在北交所成立消息的刺激下，金融投资报记者看到，三板做市全天爆发，而三板成指也大涨2.69%。

据悉，建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度。

“北交所肯定是有门槛的，精选层公司估值空间取决于进入北交所门槛的高低，其基本规律还是‘按质论价’，这是价值投资、长期投资的题中应有之义。”李大霄认为。

新三板市场资深专家程晓明也认为，从短期看，平移到北交所后，精选层公司股票价格可能会“步调一致”地上涨，但长中长期来看，还得看其投资价值。“如果没有‘干货’的精选层公司只能昙花一现。”

值得注意的是，与沪深证券交易所不同的是，北交所将坚持上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。“也就是说，要想在北交所上市，必须先成为新三板创新层企业。”程晓明称，创新层公司之“壳”的“含金量”将提高。

目前已披露了2020年年报的创新层公司，实现了新三板市场38.47%的营业收入和45.68%的净利润。252家筹备公开发行并进入精选层的公司营业收入和净利润中位数分别为2.55亿元和3092.40万元，是创新层中位水平的1.21倍和1.44倍，优质企业逐层递进发展的市场生态初步形成。

“由于进入北交所的企业必须从新三板创新层企业里面寻找，因此，创新层公司的投资价值也将获得提升的机会。”李大霄建议企业先现身于创新层。

除此之外，目前已有51家精选层公司披露了2020年年报，共实现营业收入376.31亿元，同比增长9.85%。

其中，50家公司实现盈利，盈利面达到98.04%，净利润总计40.97亿元，同比增长15.17%；1家新药研发企业亏损明显收窄。有分析师认为，精选层公司净资产收益率达11.09%，高出挂牌公司整体4.89个百分点，媲美上市公司水平。

从募集资金来看，51家精选层公司公开发行募集资金总计130亿元，企业在手现金更加充裕，流动比率和速动比例较期初大幅提高67.51%和80.09%；同时，充足的资金储备也带动了投资活跃，精选层公司投资现金流净额增长了110.98%，这意味着多层次资本市场助推了中小企业的跨越式发展。

二级市场中创投与券商股最受益

北交所的成立也带动了二级市场的火热。

9月3日，记者看到，创投与券商板块大幅拉升。截至收盘时，创业黑马（300688）狂拉19%，中关村（000931）、海泰发展（600082）、广博股份（002103）、同方股份（600100）等个股涨停封板。与此同时，申万宏源（000166）、东兴证券（601198）、中信建投（601066）等券商股同样表现强势。

开源证券非银金融分析师高超认为，未来精选层公司或直接登陆北交所上市，同时后续上市公司或由创新层公司产生，新三板业务储备丰富的券商将直接受益。

截至9月2日，精选层挂牌企业总数66家。目前，精选层及创新层挂牌家数前三的券商分别为申万宏源(95家)、中信建投(70家)、中泰证券(58家)；精选+创新+基础层挂牌总家数前三的券商分别是申万宏源(461家)、安信证券(342家)、中泰证券(286家)。

至于创投板块，记者梳理发现，涨幅最猛烈的创业黑马是国内创业服务领域的龙头，主要业务为创业企业提供包括创业辅导培训、以创业赛事活动为代表的服务。目前公司已累计了深度培育及服务了数万家高成长创新型公司，其中9家企业在国内外主流资本市场上市，因此，公司也被誉为创新创业领域的独角兽工场。

而中关村则参与了中关村科技园区基础设施和创业环境建设，持有北京中关村青年科技创业投资公司88.75%的股权。同样，京投发展则先后以有限合伙人身份投资了基石基金、基石仲盈、基石信安、基石连盈四只创业投资基金。

鲁信创投更不用说了，其是A股最纯的创投标的，项目储备丰富。目前，公司作为主发起人出资设立的基金及投资平台共39个，涉及产业投资基金、区域投资基金、专业投资基金以及平台投资基金等。

一图了解|北京证券交易所将如何建设？