新股上市后什么时候该卖出,注册制下创业板新股什么时候卖

中国基金报记者李树超

创业板改革和注册制试点如火如荼，公募基金配套业务准备“万事俱备”。

8月14日晚，深交所官网发布公告称，深交所计划于8月24日组织首批创业板注册制上市企业。首批创业板注册企业上市前夕，各基金公司已经做好了系统调整、净值计算匹配、投资者教育等配套准备。只有等待创业板注册制正式“开门”。

公募基金已做好各项准备

多种方式参与创业板投资

多位业内人士在接受记者采访时表示，基金公司针对创业板注册制相关交易规则的变化，进行了制度调整与基金净值计算的匹配，以及主要投资于创业板市场的基金产品的风险警示和投资者教育。

北京一位公募基金财务人士告诉记者，与科创板交易规则类似，创业板注册制后，上市公司上市后前5天没有涨跌幅限制，5天后涨跌幅增加到20%。她的公司参照此前在科创板的交易要求做了系统的准备，根据相关创业板股票的收盘价和涨跌幅计算基金净值，涉及系统和净值的微调。

一位在北京公募成绩突出的中型基金经理也表示，其管理的基金尴尬股涉及多只创业板股票。创业板注册制改革后，创业板股票的涨跌幅度将会放大。基金在进行新的投资时，应注意交易规则的变化。二级市场投资也要多关注市场情绪和流动性的影响，但不会对投资整体造成很大影响。但由于持有标的流动性的改善，整体投资将是有利的。

他表示，“鉴于创业板注册制改革后交易规则的变化，市场早已作出充分预期。公司还针对基金产品价格涨跌可能放大的风险，提供了投资者教育和风险警示。对持有投资者整体影响较小，交易投资者需要关注市场情绪和流动性的变化。总的来说，为应对创业板注册制改革，公募基金已经‘万事俱备’，只需开放即可。”

中融基金权益投资部基金经理甘传奇认为，根据创业板注册制的交易规则，新股上市后前五个交易日不设涨跌幅限制，股票及相关基金涨跌幅限制比例由10%放宽至20%。创业板投资风险显著提升，投资者的专业性和门槛提高，为进入资本市场的新投资者提供保障。

他认为，公募基金可以通过“主动选股、新战略配售”参与创业板投资，注册制实施后的创业板将具有更加多元化的投资价值。

他分析，首先，目前政府债券收益率处于历史低位，部分投资于固定收益的资金是为了保持较高的收益，或者将资金带入a股，因此创业板的新增收益有望增加；其次，战略配售策略受封闭期限制，存在流动性折扣。主要投资标的适合生命周期成熟、运营稳定性高、运营风险小、IPO融资规模大的公司。这些股票适合参与战略配售；最后，在二级市场投资中，由于没有战略配售的流动性限制，适合的投资范围更广，初期高风险高收益的标的也可以参与，符合创业板改革的方向。

但随着市场波动风险加大，公司定价难度加大，也有业内人士建议普通投资者通过公募基金参与投资。

Bosera创业板ETF基金经理David moses表示，他建议普通投资者投资创业板或创业板的子行业

在公募基金的积极筹备下，创业板改革和注册制试点进展迅速。自今年4月27日《创业板改革并试点注册制总体实施方案》经中央深改委审议通过以来的4个月里，按照中国证监会的统一部署，深交所坚持稳中求进，精心组织各项准备工作，不折不扣落实党中央、国务院重大决策部署。

在此期间，创业板改革并试点注册制相关业务规则正式发布，上市委员会、行业咨询专家库和股票发行规范委员会相继设立，企业申报、受理、审核、注册、发行等工作有序推进，相关技术系统改造稳步落地，市场组织和投教培训全面展开，廉政监督制度体系同步运行，各项准备工作就绪。

在多家机构和行业人士看来，创业板注册制改革落地将在定位上与科创板互补，健全“信息披露+退市制度”，优化交易机制，并将加速实现经济转型升级。

博时基金表示，试点注册制的根本原因在于完善资本市场制度，以创业板试点注册制为标志，资本市场将以更加开放的姿态向新兴产业张开怀抱，更多的成长型创新创业企业将会在创业板注册制的温床上不断涌现成长起来。注册制的推出是中国资本市场走向成熟的标志，也是深化改革的必经之路。

中融基金甘传琦也表示，创业板注册制在放开准入门槛的同时，有更严格的退市制度以保征优胜劣汰；预计在新政之下，创业板个股将会不断分化，优质公司越来越好，而不好的公司则会越来越差，甚至被淘汰。

中欧基金表示，实施创业板改革并试点注册制，是资本市场改革的最新举措。本轮创业板注册制改革后，创业板板块定位更具针对性，将着重于服务成长型创新创业企业、且更加强调推动传统产业的创新升级。其最终目的都在于完善我国资本市场体系、加速双向扩容、促进股权融资、优化资源配置、最终加速实现经济转型升级。

博时科创主题基金经理肖瑞瑾也认为，创业板实行注册制，对于中国双创企业来说，对于企业当期会计盈利的刚性要求被打破，主要监管规则进一步向国外发达资本市场靠拢，中国科技产业发展将会进入新局面；制度改革的另一大红利是退市制度逐渐明确，在“信息披露+退市制度”的双重加持之下，优秀企业将更多凭借自身能力在市场竞争中脱颖而出，并获得更多金融资源，形成市场化资源配置的良性格局。

肖瑞瑾称，“创业板的注册制改革将大概率真正激活创业板的潜能，创业板也将成为全球具备市场竞争力的资本市场。”

深交所也表示，将在中国证监会领导下，坚持稳字当头，持续抓好改革落地实施各项工作，与市场各方同心协力，推动创业板改革稳起步、开好局，增强对创新创业企业的服务能力，更好服务国家创新发展战略，更好促进经济高质量发展。

创业板注册制规则要点来了一图全看懂！

编者按：为帮助投资者加深对深交所创业板改革并试点注册制的认识和理解，深交所投资者教育中心特别推出图说改革系列解读。本篇介绍上市审核类、发行承销类、交易类、持续监管类主要规则及要点，一起来了解一下吧！

创业板注册制开门迎客！6月12日，证监会、深交所正式发布创业板注册制相关规则，并自即日起开始实施，这意味着A股注册制进入存量改革时代。

这将对投资者产生哪些影响？证券时报记者为大家作出全面梳理。

来源：深交所 证券时报网

编辑：舰长