创业板是场内还是场外 二板市场创业板

来源：特别阅读

8月24日，创业板正式迎来注册制改革落地一周年。

过去一年，182家企业在创业板注册发行上市，其中深圳企业达到29家注册制改革成功走向股市“深水区”，为全市场注册制改革探索路径、积累经验。

记者从深交所获悉，截至8月20日，深交所已受理727家公司创业板首次上市申请。目前，创业上市公司总数已经到1011家,粤港澳大湾区共有217家上市公司，占比21%，其中44家为注册制新上市公司；深圳创业板上市公司127家，占总行总数的13%，其中注册制新上市公司29家。

在服务创新和创业企业上市的同时，创业板的优胜劣汰机制正在建立。2020年以来，创业板共有7家公司停止上市，创业板退市新规顺利落地，市场化、常态化退市机制逐步形成。

回看创业板过去一年的成绩单，深圳资本市场改革正在上演变奏：更具包容性的上市制度提高了企业直接融资效率，二级市场交易制度的变革提高了市场活跃度，高效的监管体系加速了市场优胜劣汰，创业板市场不断呈现新面貌。

三个方面的变化，在今年留下了最深刻的印象。

01

审核方式之变：

IPO发行节奏加快，支持服务创新创业

创业板注册制改革带来了什么？最直观的变化之一是企业发行节奏明显加快，上市审核效率提升，更多创新创业企业获得直接融资机会。

数据会说话。

创业板改革以注册制为主线，在首次公开发行、再融资、并购重组等领域全面推行注册制。考试权限转深圳证券交易所。去年8月24日，首批18家创业板注册企业顺利上市。此后，通过创业板注册制发行上市企业182家，充分发挥了创业板的直接融资功能，进一步为双创企业发展注入活力。

2018年至2020年，182家这一数据已经远远超过去市场的平均水平,每年有28家公司、52家公司和107家公司在创业板上市。

与以往的审批制相比，在发行条件上，创业板实行以信息披露为中心的注册审核理念，基于板块定位和创新型企业特点，大幅简化发行条件，综合考虑预计市值、收益、净利润等指标，设置多元化、丰富化的上市条件，满足不同成长阶段、不同类型创新创业企业的需求。

截至8月20日，创业板注册制新申报企业中，以第二套盈利上市标准申报的企业有28家，占比5%，其中迈普医疗已上市，雷电伟力已注册生效。多元化上市条件效应显现，不同发展阶段技术创新企业的包容性进一步增强。

南开大学金融发展研究院院长田利辉表示，在IPO过程中，深交所建立了多元化的上市指标，但上市指标多并不意味着门槛降低。不同的企业处于不同的发展阶段。在注册制审查过程中，监管部门对这些企业一视同仁。对于拟上市公司，应根据自身优势和发展阶段选择合适的上市标准登陆资本市场。

02

交易制度之变：

二级市场活跃提升，市场化发行机制不断完善

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注册制改革落地后，二级市场的交易制度也发生了明显改变，创业板股票的日涨跌幅限制从10%调整为20%，股票的涨跌幅空间变大，市场活跃度得到了明显提升。

过去一年以来，创业指数累计涨幅接近25%，而同期上证指数仅上涨2.8%，市场风格偏向成长股，科技型上市公司受到投资者青睐。

注册制在创业板落地，市场化发行也成为关注焦点，企业IPO不再因市场起起伏伏而被按下“暂停键”。

据德勤统计，今年上半年，创业板平均融资规模为6.2亿元，较去年同期的5.7亿元有所上升，发行市盈率也不再设置硬性门槛，22只IPO市盈率在20至30倍之间，26只IPO市盈率超过30倍。

在市场化发行的过程中，新股定价机制同时暴露出一些问题。7月19日，读客文化在创业板上市，当日暴涨1942.58%一度成为“最牛”新股。其实，新股暴利的背后是低价发行。

为保证新股发行总体平稳有序进行，不断完善市场化发行机制，深交所已在8月20日发布新股发行承销相关配套业务规则并公开征求意见，旨在加强询价报价行为监管，明确网下投资者参与询价时规范要求、违规情形和监管措施，涉嫌违反法律法规或证监会规定的，上报证监会查处或由司法机关依法追究刑事责任。

03

监管思路之变：

强化信息披露，提高违法违规成本

在创业板改革并试点注册制的过程中，深交所持续优化监管规则体系，强化以信息披露为核心的监管理念，搭建简明高效的规则体系，优化发行上市条件，强化公司治理，抓好“关键少数”，强化披露，增设风险警示制度，引导公司报喜也报忧，将喜忧讲清楚、说明白，提高信息披露有效性。

在信息披露的过程中，真实性往往是最为关键的因素，但注册制改革的过程难免会出现一些“小插曲”。

今年1月份，证监会出台《首发企业现场检查规定》，随后启动对创业板和科创板合计20家拟上市进行现场检查，共计16家企业撤回IPO申报材料。其中创业板抽中11家，9家选择撤回材料；科创板抽中9家，7家选择撤回材料。

现场检查是监管部门书面审核工作的必要补充，经历了年初注册制发行中出现的问题，深交所充分发挥现场检查、现场督导与审核问询的监管联动机制，严把上市“入口关”，创业板IPO流程步入常态化。

中国（深圳）开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲指出，在注册制改革的背景下，新《证券法》也落地实施，上市公司信息披露违法违规将面临更加严厉的处罚，情节严重的还将承担刑事责任。创业板注册制改革是一个突破口，由此建立优胜劣汰的退市机制，信息披露不过关的上市公司也将面临退市风险，只有将违法违规的成本大幅度提升，真正优秀的企业才能脱颖而出，获得更好的长期发展机会。

在建立完善的信息披露机制的过程中，中介机构的“看门人”责任同样重要。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，信披披露是注册制改革的核心，会计师事务所应该把握好信息披露的第一关，要尽职尽责并承担连带法律责任，坚决避免上市公司出现财务造假的行为，促进上市公司质量不断提升。

（原标题《创业板试点注册制已满一年，“三大变化”你怎么看》）

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