创业板注册制是利好吗 创业板注册制改革

自沪深两市建立以来，上市制度主要采用审批制。在审批制下，拟上市公司需向证监会提交上市材料，证监会审核后作出是否允许上市的决定。

2019年6月，科创板在中国成立，科创板采用注册制上市。注册制是国际市场的主流上市制度。拟上市公司向市场投资者发布招股说明书和上市材料。证监会检查这些材料是否符合信息披露标准，而不是关注上市公司的质量。投资者决定是否投资，承担相应的风险。

2020年6月，科创板实行一年注册制，取得良好效果。创业板也开始实行注册制，标志着资本市场改革不断推进。国内市场已经从审批制转变为注册制和审批制。但注册制和审批制不是长久之计，所以昨天出台政策，研究在整个证券市场推行以信息披露为核心的注册制。

注册制比核准制的先进之处审批制是证监会的审查。既然考核要求标准明确，公司净利润水平就成为最重要的指标。在科技创新板成立之前，无利可图的公司几乎不可能上市。这导致两种现象：

第一，很多优秀的互联网公司和科技公司因为不符合上市要求而走向海外。优秀的互联网公司之所以在国外上市，是因为他们在快速发展时期持续扩张比实现盈利要好，但是扩张的成本非常高，所以财务报表不符合审批制下的上市要求。但这些互联网或科技企业前景良好，在海外备受追捧。

第二，以净利润为核心审计指标，会有不符合上市要求的公司，需要几年时间对公司进行包装。利用各种财务技巧盈利，然后用24倍的净利润上市融资，所以很多上市一年后业绩下滑的公司被过度包装。

注册制很好地解决了这两个问题。R&D投资高的科技公司和暂时亏损但前景好的公司可以上市。而现在的核心是做好信息披露，不用头脑包装，只要投资者做好沟通，只要投资者乐观，他们也能以更高的估值获得融资。

全面注册制的影响科技50指数始于2020年初，基点为1000。现在一年半就过了1560点的指数，一年半就涨了56%；

创业板在去年6月尝试了注册制，自去年6月底以来已经增长了45%。

实行注册制的两个板块成为市场最热的板块，成交量和阶段涨幅远超其他板块。因此，随着注册制的不断推进和注册制在全市场的稳步实施，有望为全市场带来新鲜血液，激活市场。

信息披露是注册制的核心，不符合信息披露标准存在退市风险。与审批制相比，退市门槛大大降低，因此过度包装的公司更容易退市，一进一出是很好的新陈代谢模式。在审批制下，由于上市是由证监会背书，退市通常缓慢而谨慎。

注册制会在短时间内提高上市效率，担任发行中介的券商会因为发行数量的增加而获得更多的中介费，有利于券商的业绩；全面注册制之后，空壳就不值钱了，不值钱的小公司就进一步被边缘化和持股。

#全面登记制度#

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