创业板实施注册制,创业板注册制18罗汉

【综述】

今年4月27日，中央深改委审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。近4个月后，a股市场改革在周一迎来历史性时刻，首批18家创业板注册制企业，被称为“十八罗汉”，正式上市。由于注册制精简优化了发行条件，IPO效率大幅提升，18家企业从IPO受理到上市的平均时间仅为58.8天。与科创板注册制不同，创业板注册制的正式实施标志着股票市场注册制改革的成功，将进一步提升资本市场服务创新创业的能力，为注册制在全市场的实施奠定基础。

截至8月28日，作为a股注册制“试验田”的科创板已运行一年多，刚刚拉开序幕的创业板注册制已顺利度过第一周。本文将通过数据从多个维度对比创业板注册制与科创板开市第一周的运行情况。

【行业分布 突出创业创新 行业分布较为分散】

与科创板强调“硬技术”不同，创业板更侧重于传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的创业型、创新型企业。这种差异使得两个板块的上市公司在行业分布上呈现出明显的特征。一般来说，创业板注册制首批18家企业分布较广，如机械设备、医药生物、公用事业、电子、休闲服务等行业，占比相对平均；但首批25家科创板企业的行业分布相对集中，其中机械设备和电子行业合计贡献近七成。

数据来源：刷新输入

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【发行情况 估值水平不及科创板 康泰医学成最大赢家】

首批18家创业板注册公司共发行约5.59亿股，平均每家公司发行3103.18万股。发行估值方面，18家公司初始市盈率在19.08倍至59.74倍之间，平均初始市盈率为39.25倍，低于科创板第一批平均市盈率53.40倍。作为疫情概念股，康泰医疗的市盈率最高，为59.74倍，成为今年上市药企中最大的赢家之一。2020年上半年，因新冠肺炎疫情防控救治需要，康泰医疗红外体温计、血氧产品需求激增，导致业绩较去年同期大幅增长。根据公司此前披露的招股书，康泰医疗今年上半年实现营业收入7.51亿元，同比增长421.17%，净利润3.64亿元，同比增长1820.05%。公司预计2020年全年营收将达到12.5亿元，同比增长222.79%；归母净利润可达5.47亿元，同比增长641.95%。

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募集资金方面，18家公司合计募集资金200.66亿元，安科创新募集资金规模最大，达到27.19亿元。18家公司平均募集资金11.15亿元，低于首批科创板平均募集资金14.81亿元。第三次成功冲刺IPO的“手机壳第一股”Gemet计划募资4.46亿元，实际募资13.2亿元，接近两倍。

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【行情表现 首周平均涨幅154.92% 康泰医学成本周“股王”】

首日，在不涨价不降价的规则下，“十八罗汉”10股翻倍，平均涨幅212.37%，高于科创板首批25股首日140.20%的平均涨幅。康泰医疗首日涨幅高达1061.42%，远超科创板首秀

涨幅最大的安集科技400.15%的涨幅，在18只新股中居首位，盘中二次临停股价一度高达308元/股，较发行价10.16元/股价格相当于翻了三十倍。卡倍亿涨743.27%紧随其后；锋尚文化涨43.10%涨幅最窄。次日，市场热度丝毫没有减弱迹象，总成交额更是超过首日，个股依旧呈现普涨态势。周三开始股价回调明显，18只股票中仅4只上涨，平均涨跌幅-7.75%；周四依旧呈回调态势，且幅度更大，除欧陆通逆势上涨外，其余17只全部下跌，平均涨跌幅-13.00%。周五回调幅度有所降低，平均涨跌幅-11.54%，仅欧陆通和安克创新上涨。

截至周五周盘，18只股票相对发行价平均涨跌幅为154.92%，其中康泰医学暴涨793.70%，成本周“股王”；锋尚文化股价从周三开始一路回调，收于155.22元/股，距离破发仅剩不到一个跌停板的空间。

数据来源：同花顺iFind

【交易活跃度 5个交易日总成交额突破1100亿 平均换手率超250%】

成交额方面，创业板注册制首周，日成交额在周二达到294.86亿元高点后平稳回落，并没有出现科创板首日过后成交额腰斩的情况。五个交易日总成交额1113亿元，日均成交额223亿元。

数据来源：同花顺iFind

换手率方面，首日18只个股平均换手率59.17%，18只中16只换手率超50%。国内汽车线缆领军企业卡倍亿首日换手率最高，达77.71%。次日，平均换手率小幅上升至62.11%。5个交易日平均换手率分别为59.17%、62.11%、51.01%、42.14%、36.77%。首周累计换手率超过300%的有四只股票，为大宏立、蒙泰高新、卡倍亿和圣元环保；18只股票平均累计换手率高达251.19%。

创业板（注册制）与科创板首周运行情况对比

数据来源：同花顺iFind

【展望】

注册制改革是新一轮资本市场改革的龙头，今年这一改革首次将增量与存量市场改革同步推进，为全市场注册制改革探索路径、积累经验。从下周开始，根据交易规则，首批18只股票将受到日内涨跌幅20%限制，注册制下创业板股票交易将逐渐步入常态化。未来，在新制度下，上市公司的优胜劣汰将逐步回归市场。对于投资者来说，未来投资应更趋理性并将长期的价值投资作为首选。对于上市公司而言，如何提高自身管理水平、经营守法合规、信息充分披露，才是适应资本市场改革新形势下的重要课题。