加快创业板注册制改革,聚焦创业板改革第一财经

自2020年8月24日起，首批18家创业板注册企业在深交所挂牌上市，创业板注册制改革稳步运行即将满一周年。

根据同花顺数据，截至2021年8月20日，已有182家企业通过注册制在创业板上市，占创业板上市公司总数的18%。与此同时，创业板的整体市值也从6万亿元左右增长到13万亿元以上。

在创业板注册制改革一周年之际，来自券商和创投行业的多位机构负责人接受了21世纪经济报道记者采访，总结了一年来创业板注册制改革的成果。

在机构人士看来，创业板改革和试点注册制运行质量较高。改革实施一年以来，运行成效显著，市场各方获得感明显。

落地一周年成效显著

中信证券执行委员会委员马尧认为，“注册制改革给创业板市场带来了诸多积极影响，不仅提升了创业板的市场关注度和交易活跃度，也显著提升了创业板的融资效率。”

据统计，创业板注册制试点以来，累计完成IPO项目180余个、募集资金1300多亿元、固定收益项目140余个、募集资金1200多亿元、可转债50余只、募集资金近600亿元，为创业板企业提供了更加高效便捷的融资环境，使创业板市场更加蓬勃、蓬勃。

马尧指出，过去一年，监管部门推进了一系列关键制度创新，如改革IPO审核制度、信息披露制度、IPO配售和IPO定价制度、IPO交易制度等。并同步调整再融资和并购政策，优化交易结算和减持制度，发布实施退市新规，不仅显著提升了相关制度的适应性和包容性，也使市场在资源配置中发挥了更加重要的作用。

同时，华泰联合证券执行委员会委员、投行业务负责人唐松华在接受21世纪经济报道记者采访时也表示，过去一年，创业板坚持支持“三创四新”企业的板块定位，推动发行工作常态化，试点注册制，不仅跑出了资本市场服务实体经济的加速度，也是中国资本市场改革进程中的里程碑。“创业板实施注册制以来，为服务我国经济高质量发展发挥了重要支撑作用，也大大提高了审核效率，大大增强了企业上市周期的可预测性”。

比如从审核效率来看，拟在创业板上市的企业平均需要150天左右接受会议，审核周期较注册制之前大幅缩短，提升了创新驱动企业和各类市场主体的获得感。

深圳创投总裁左鼎也指出，创业板改革和注册制试点是中国资本市场改革进程中的里程碑。此次改革紧扣信息披露核心，通过更加灵活便利的政策支持和资本工具供给，真正将选择权交给市场。

在左鼎看来，创业板注册制改革也深刻重构了风险投资行业的生态。对于风险投资行业来说，注册制为项目提供了更加顺畅的退出渠道，缩短了风险投资的周期，增强了可预测性，进一步增强了投资者的信心。同时，注册制对投资机构的专业性提出了更高的要求，将吸引更多的长期社会资金进入风险投资领域，进一步促进一级市场的繁荣发展。

同时，左鼎还表示，“当上市门槛降低，上市周期缩短时，市场上的上市公司数量肯定会大大增加。在这种情况下，如何控制上市公司质量，保护合法权益

到严格实施退市制度，维护市场清洁。深交所指出，“只有把好‘入口关’、畅通‘出口关’，才能实现企业优胜劣汰，促进市场长期稳定发展”。

继往开来，仍需强化金融机构责任

股票发行注册制改革是我国实施创新驱动发展战略、全面深化资本市场改革的重要举措。注册制改革的成功落地并持续深入推进，不仅正在快速重塑资本市场生态，也对券商、创投机构等金融机构的责任和能力提出了更高要求。

一方面，对于投行而言，强化中介机构责任、提升执业能力，是其做好资本市场“看门人”的重要举措。

“与核准制下的投行工作相比较，注册制要求投行只有提升专业化能力、进一步提升执业质量以及价值发现能力，才能更好地承担资本市场‘看门人’的职责”，唐松华如此评价。

他指出，注册制下，投行要努力完成五大业务模式的转型：从以项目为中心转向以客户为中心、从以申请获批为中心转向以价值发现为中心、从单一A股业务转向多市场一体化服务、从单纯保荐承销业务转向更加多元化的服务、从侧重单一卖方业务转向并重发行人与投资者双方。

马尧也表示，此后将切实努力提高执业能力。首先要提高项目准入门槛，力求为市场选择优质企业，在拟上市公司的行业定位、发行条件、规范性等方面严格把关，督促拟上市公司严格履行信息披露义务，把好拟上市公司进入资本市场的“第一道门”。其次，要全面把握项目执行质量风险、强化风险意识，健全问责机制。做好多部门协同联动，共同促进业务稳步发展。最后，券商投行也应加强文化建设，践行“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化理念，让风清气正的“看门人”文化深入人心。

另一方面，对于创投机构而言，创业板注册制改革也带来了至关重要的影响，无论是畅通投资退出机构，还是收窄一二级市场套利空间等，其最终都将使得创投机构回归价值投资的本源。

左丁表示：“面对注册制时代，我们有三点坚持：一是坚定不移地看多中国，始终顺应国家大势，分享中国高质量增长的红利。二是矢志不渝地坚持价值投资，而不是追风口逐热点，分享企业成长带来的收益。三是全面深入地坚持专业化，强化募投管退各个环节，依靠专业能力获得收益。”

更多内容请下载21财经APP