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本文来源：时代财经作者：冯一清

“你什么意思，过家家？”

7月23日之后，当威宁健康和创业惠康双双发布终止合并公告时，网友在股吧质疑。

7月19日，威宁健康与创投惠康宣布，威宁健康拟整体合并创业惠康。然而，仅仅过了四天，合并就流产了。

7月26日，两家公司股票复牌，但表现并不理想。当日，威宁健康下降6.07%，创业惠康下降6.72%。

“其实公告前后，公司的股价并没有发生变化。今天的表演更多的是一种情感上的影响。原来，一件好事泡汤了。”7月26日，有时代财经记者致电威宁健康证券部，相关负责人表示，今天股价下跌，是综合效应。今日市场整体表现不尽如人意，中概股相关医疗行业企业也大幅下跌。

来自初创公司惠康证券部的人士也表示，“(股价下跌)一方面是受并购终止影响，另一方面是受更广阔市场的整体表现影响。”

”A并A“告吹

7月19日，深交所接连发布2则公告，医疗信息化两大龙头企业威宁健康、创投惠康今日停牌。

随后，卫宁健康与创业惠康宣布，双方拟通过向创业惠康全体股东发行a股进行换股，合并创业惠康，发行a股募集配套资金。

正当市场普遍看好此次并购的前景时，两家公司按下了暂停键。

7月23日交易结束后，创业惠康宣布，经与相关方就原交易核心方案进行沟通，双方无法就核心条款达成一致。审计

慎研究，公司决定终止筹划本次重大资产重组事项。

终止公告刊登后，有网友在股吧中疑问：啥意思，过家家呢？

“我们并购的初衷是想强强联合，实现一加一大于二，但是没有料到，我们的主体需要注销掉。我们受到了来自各方的阻力，我们是一家民企，还是希望能够有好的发展。所以这次合并就停止了。”7月26日，时代财经记者致电创业慧康证券部，相关人士如此解释。

为此，创业慧康还在微信公众号刊发了一篇终止合并的申明。

申明称，随着合作方案的深入研讨，备受各方关注的企业品牌、客户服务、员工利益等方面，在合并以后均无法确保不会受到实质性的影响；细化的方案，也受政策、规范等因素限制，难以达成最优的合作预期。为此，公司管理层最终做出终止本次合作计划的决定。

“收购告吹是很正常的一个现象。双方合作停止，可能是在收购具体条件上面存在一定的分歧，或者在管理层如何安排、如何分配方面存在矛盾，最终的结果就会出现问题。”盘古智库高级研究员江瀚7月26日向时代财经表示。

江瀚认为，“对于医疗行业来说，如何通过大规模收购实现发展，很重要的一件事情。如何让整个市场的集约化程度更高，市场的服务能力更强，这是当前整个医疗IT行业面临的大问题。未来，并购会越来越多，二八分化将会是大概率事件。”

事实上，自2009年新医改启动以来，中国医疗信息化市场持续保持较快增长，IDC发布的数据显示，2019年我国医疗行业信息化市场规模约为548.2亿元，同比增长11.5%；2020年已突破650亿元。

从目前发展情况看，我国医疗信息化行业普遍存在地域化、定制化等特点，行业集中度较低，市场竞争格局较为分散。

按照卫宁健康董事长周炜的说法：“（医疗信息化）这个行业应该说是很分散的，好多年前，可能有几百家同类公司。目前市场能够给医院提供信息化服务的上市公司数量也不算少，但这些上市公司全部加起来的市场份额也不会超过50%。也就是说，这个市场还是有进一步集中的趋势。”

依然是“友商”

“我们两家都是做医疗信息化的，一直是友商，未来也是友商。”创业慧康证券部相关人士表示。

公开资料显示，卫宁健康、创业慧康均在创业板上市，而且从事的都是医疗信息化业务，在HIS（医院信息系统）业务、智慧医院等业务方向都拥有解决方案。

在商业模式上，两家做的都是To B的生意，由医疗信息化服务切入互联网医疗，并在实现收支平衡的基础上，探索互联网医疗其他的盈利增长点。

“我们是B2B模式，针对C端的业务也是通过B2B2C的形式进行的。”卫宁健康证券部相关负责人表示。

卫宁健康成立于1994年，自2015年以来，卫宁健康推动“4+1”发展战略（云医、云药、云险、云康+创新服务平台），经营成果丰硕，服务的医疗机构累计达6000余家。

年报数据显示，卫宁健康2020年实现营收22.67亿元，实现净利润4.91亿元，主要来源为软件销售，占比70.44%。

目前，卫宁健康软件产品覆盖医院端（HIS、CIS）、医保信息化、医药（临床实验、招采配）、互联网医疗等。从地域分布来看，其产品主要销往华东地区和华北地区，其中，上海地区的营业收入占比为18.17%。

相比之下，创业慧康成立于1997年，以智慧医疗、区域卫生、健康城市为主要发展方向。自2015年上市以来，产品涵盖医疗、卫生、医保、健康、养老等各种服务场景。

目前，创业慧康已经累计实施了近2万个医疗卫生信息化建设项目，行业用户6700多家，公共卫生项目遍及全国370多个区县，积累约3亿份居民健康档案。

规模方面，创业慧康稍小于卫宁健康。2020年，创业慧康实现营收16.33亿元，实现净利润为3.32亿元，主要为技术服务收入占比45.61%，应用软件占比42.95%。

信息显示，创业慧康软件产品主要集中于医院端和部分医保信息化、互联网医疗，覆盖领域低于卫宁健康。从地域分布来看，华东地区同样也是创业慧康的大本营，收入占比接近一半。

市场有观点认为，在协同效应下，卫宁健康、创业慧康强强联合能够获得更强的竞争力和市场优势，并将对整个医疗IT行业带来巨大的震动。

这次卫宁健康和创业惠康终止合并，对于目前医疗IT的行业老大东软集团来说，或许是个好消息。

IDC发布的《中国医疗行业IT解决方案市场预测（2018-2022）》显示，在我国医疗IT市场，东软集团市占率为13.9%，卫宁健康市占率为9.3%，创业慧康市占率5.7%，分别处于“互联网医疗”行业第一、第二、第三位置。

7月26日，卫宁健康报收15.48元，跌6.07%，最新市值331亿；创业慧康报收8.05元，下跌6.72%，最新市值125亿；东软集团报收9.19元，下跌2.23%，市值114亿。