中信首席分析师,第一创业首席分析师

券商7月份的经营业绩这两天陆续被披露。科创板开市第一个月，作为市场的直接参与者，各券商参与赞助和后续投资的经营状况受到市场高度关注。

然而，科创板项目对券商业绩的贡献已经显现。在科创板首批上市的25家企业中，中信建投参与承销7家，投行表现亮眼，助推其7月净利润排名升至第二。中信建投7月净利润6.18亿元，净利润同比增长396.03%，为单月最大增幅；月营收13.86亿元，同比环比增长30%以上。

整体来看，龙头券商表现稳定，而中小券商的灵活性得到释放。7月，32家上市券商中有18家实现净利润正增长，占比约56%，较上月有所下降。中信证券营收(16.65亿)和净利润(6.96亿)排名第一。

同时，券商半年报披露指日可待，业内人士认为可以关注上市券商半年报业绩不佳预期的兑现情况。“经过近期的路演，我们发现投资者普遍低估了券商板块的业绩弹性。基于已披露的业绩预告和业绩报告信息，我们认为上半年证券行业净利润将实现同比翻番，不少上市中小券商净利润也将实现同比翻番。”中证非银首席分析师赵冉表示。

科创板项目“落袋”

与证券公司6月份业绩受股市复苏、自营收入增加影响不同，7月份权益市场表现低迷，自营业务收入承压。然而，科创板企业上市后IPO规模显著增加，显著影响券商投行的业绩。

首批25家企业7月下旬登陆科创板。华南某券商非银行分析师向第一财经记者表示，计入券商承销赞助费收入会影响券商目前的经营业绩。

“确认了(IPO)项目可以发行，券商就可以确认收益。一般a股都是通过IPO审批来计算收入承销赞助费，如果是注册的话应该包括科创板。”那人说。

投行的业绩如何影响券商的月度经营数据？以中信建投为例，7月中信建投(母公司口径)营收和环比均大幅增长，超越海通证券和国泰君安，成为月度营收和净利润第二。

首批上市公司在科创板保荐承销费用中，中信建投位列第一。参与了天一尚佳、广信光电、西部超导等5家公司的承销赞助。据CBN此前报道，中信建投有限公司实现浮盈4.28亿元。其中，5家企业包销赞助完成，为其带来包销费用共计3.06亿元。此外，还与华泰联合证券共同赞助了ArcSoft Technology，两家机构共获得赞助费5300万元。

从整体情况来看，根据银河证券数据，在股权融资方面，7月份IPO 37家，募集资金451.02亿元，较上月增长244.93%，较去年同期增长1230.49%；据市场测算，31家券商累计获得投行承销收入超过26亿元，较上月增长299%。

记者注意到，据WIND显示，除中信建投外，国信证券、中信证券、华泰联合7月发行费用(首发)均排名第一。

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；单月实现净利润合计 64.89 亿元，环比下降8.74%，同比下降 6.11%；

整体来看，32家上市券商中18家券商在7月实现了净利润环比正增长，占比约56%。且券商业绩内部分化明显。

其中，中小券商成为净利环比大幅增长的主力，国元证券（354.11%）、西部证券（170.58%）、第一创业（144.38%）、国海证券（103.22%）涨幅居前。

而天风证券净利润环比下滑214.55%为单月净利下滑最多券商。同时，山西证券、财通证券、长江证券的7月净利润环比“缩水”幅度在50%以上。

“中小券商业绩弹性释放，主因是上年业绩基数较低，以及自营投资收益同比大增。各家券商的减值损失计提策略差别较大，对业绩的扰动方向也不尽相同。”有业内人士认为。

此外，券商估值重新回落至低位。“交易活跃性又回到低位，政策还有空间，静待市场周期叠加流动性改善利好驱动。当前板块估值 1.6 倍，又回到历史低位。头部券商凭借政策红利+资本优势，具备溢价能力。”华创证券首席非银分析师洪锦屏认为。

不过，从配置角度，有市场分析人士认为，券商估值重新回落至低位，券商股迎来加配良机。